Refbank.Ru - рефераты, курсовые работы, дипломы по разным дисциплинам
Рефераты и курсовые
 Банк готовых работ
Дипломные работы
 Банк дипломных работ
Заказ работы
Заказать Форма заказа
Лучшие дипломы
 Правовой статус сотрудников дипломатических представительств и
сотрудников международных организаций: сравнительный анализ

 Гражданство в международном праве
Рекомендуем
 
Новые статьи
 Игровой зал Вулкан – бесплатные развлечения без...
 11 класс. Сочинение по тексту В. П....
 Готовое сочинение для ЕГЭ по теме...
 Сочинение для ЕГЭ по русскому языку по тексту А. И....
 Приумножайте капитал вместе с игровыми...
 Владение английским языком на начальном...
 Играть бесплатно онлайн – казино...
 Казино Вулкан официальный клуб...
 Играйте бесплатно на игровых аппаратах...
 Заем денежных средств на карту...
 Бездепозитные бонусы за регистрацию на...
 Как выбрать высшее учебное...
 Казино Вулкан (Vulkan) - это бренд, который является...
 Дипломы для ВУЗа - покупать, или...
 Попробуйте поиграть в разные онлайн слоты в казино...


любое слово все слова вместе  Как искать?Как искать?

Любое слово
- ищутся работы, в названии которых встречается любое слово из запроса (рекомендуется).

Все слова вместе - ищутся работы, в названии которых встречаются все слова вместе из запроса ('строгий' поиск).

Поисковый запрос должен состоять минимум из 4 букв.

В запросе не нужно писать вид работы ("реферат", "курсовая", "диплом" и т.д.).

!!! Для более полного и точного анализа базы рекомендуем производить поиск с использованием символа "*".

К примеру, Вам нужно найти работу на тему:
"Основные принципы финансового менеджмента фирмы".

В этом случае поисковый запрос выглядит так:
основн* принцип* финанс* менеджмент* фирм*
Финансовый менеджмент

курсовая работа

Инвестирование сбережений населения в ценные бумаги



1. Содержание
Введение 3
1. Инвестиционный климат в России 4
2. Оценка ситуации 5
3. Состояние и перспективные факторы развития рынка
ценных 8
4. Некоторые ресурсы коллективного инвестирования 12
Заключение 19
Литература 21
Введение
Несмотря на значительную долю эмиссии ценных бумаг в финансировании инвестиций в основной капитал, крайне низкий уровень использования средств населения, рынок ценных бумаг является важным фактором их привлечения. Позитивные перспективы развития рынка ценных бумаг определяются балансом влияния ряда факторов, включая укрепление политической стабильности, недооцененность акций, развитие информационной технологии.
В рамках модернизированной концепции и усовершенствованной законодательно-нормативной базы фондового рынка перспективы такого рода создают действенные предпосылки для привлечения инвестиций. Это возможно путем осуществления эмиссий ценных бумаг, развития рынка корпоративных облигаций, прогрессивной трансформации институтов коллективного инвестирования, проведения инвестиционных конкурсов и совершенствования способов приватизации с учетом их инвестиционной направленности, различных форм инвестирования при слиянии и поглощении компаний, использования инвестиционных ресурсов, ориентированных на российскую экономику иностранных индексных фондов.
Несмотря на продолжительный финансовый кризис, проявляются обнадеживающие признаки возрождения рынка ценных бумаг. Возрождение этого рынка создает предпосылки для привлечения инвестиций. Реализация этих предпосылок будет способствовать коллективному инвестированию, банковским вложениям в реальный сектор экономики, использованию инвестиционных ресурсов, а так же эмиссии ценных бумаг, оптимизации стратегии прямого и портфельного инвестирования.
Целю данной работы является рассмотреть реальные возможности, существующие на сегодняшний день в нашей стране, для инвестиции сбережений населения в ценные бумаги. Дать анализ статистических данных на данном этапе.
1. Инвестиционный климат в России
Вопрос об инвестиционном климате России в настоящее время выходит на первый план. От его решения, может быть в большей степени, зависит будущее российской экономики. Для реализации всего комплекса проблем России необходим экономический рост - не менее 4-5 % в год в течение 20 лет.1
Для этого важен масштабный приток инвестиций, поскольку повышение загрузки имеющихся мощностей позволит увеличить ВВП не более чем на 10-12%. Возможности государственных инвестиций крайне ограничены и к тому же их эффективность низка. Требуются частные инвестиции. Но для них надо создать благоприятный инвестиционный климат с тем, что бы Россия конкурировать на международных рынках капиталов и, что особенно важно, прекратить отток капитала из страны.
В настоящее время инвестиционный климат в стране весьма неблагоприятен: приток прямых иностранных инвестиций примерно в пять раз меньше оттока капитала. В области прямых инвестиций сравнительные позиции России выглядят довольно скромно.
По накопленным за период 1989-1998 гг. сумме прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на душу населения Россия занимает лишь 21-е место среди 25 стран Центральной и Восточной Европы и СНГ.
Разумная политика состоит в том, что бы обеспечить пусть поэтапное, но постоянное улучшение ситуации. У инвесторов должна сложиться уверенность в том, что сегодня - лучше, чем вчера, а завтра будет лучше, чем сегодня.
Из анализов факторов, определяющих инвестиционный климат в России, следует, что, несмотря на потребность в быстром и радикальном его изменении, многие важные условия могут быть созданы постепенно - в течение продолжительного времени.
2. Оценка ситуации
Вследствие кризиса 1998 г. макроэкономические показатели ухудшились, однако, достигнутая ранее финансовая стабильность не сорвана.
Инфляция возросла, составив за первые месяцы 1999 г. около 30%, но не вышла за допустимые рамки (предполагаемые за год 50% против 11% в 1997г.).
Обеспечена относительная стабильность рубля. Наблюдается устойчивое положительное сальдо внешнеторгового баланса (13,3 млрд. долл. за первое полугодие, за аналогичный период 1998 г. -2,5 млрд. долл.), так как объемы экспорта и импорта сократились на 12 и 44 % соответственно, по сравнению с тем же периодом 1998 г. Существенно улучшился платежный баланс. Наблюдается рост промышленного производства (в августе 1999г. - на 14,2% по сравнению с августом 1998 г., за январь - август 1999 г. - на 5,9% по сравнению с аналогичным периодом 1998 г.)1.
Но только макроэкономическая стабилизация и даже снижение процентных ставок не достаточно для возобновления экономического роста и повышения инвестиционной активности. Нужны серьезные и комплексные институционные изменения. Россия остро нуждается в реструктуризации своей экономики на современной технологической основе. Для этого потребуется за 20 лет более 2 трлн. олл. инвестиций из всех источников.
Сегодня основной износ основных фондов российский предприятий составляет более 50 % для производственного оборудования в возрасте старше 15 лет -46%. Объем инвестиций в основной капитал падает уже в течение 12 лет. В мае 1999 г. он составил 22% уровня 1991 г. Наблюдается значительный отток капитала, а всего за годы реформы, по наиболее взвешенным оценкам, он достиг 130-140 млрд. долл.2
Приток прямых частных иностранных инвестиций составил около 10 млрд. долл. или примерно 8-10% объема капитала, вывезенного из страны за эти годы.
Сбережения населения, образующие во всем мире основу долгосрочных инвестиций, в России невелики. На жилищное строительство в 1998 г. пошло только 4,4% всех инвестиций, а также если принимать во внимание данные о сбережениях в виде прироста наличных денег (включая валюту), вкладах в банк, вложениях в ценные бумаги, то в сумме они составят 5-10% доходов населения. Механизмы трансформации сбережений населения в инвестиции в реальную сферу практически не работают.
В настоящее время в России имеет место, как отсутствие достаточного инвестиционного спроса, так и необходимость поиска финансовых ресурсов для инвестиций, обеспечивающих экономический рост. Вследствие отсутствия достаточного инвестиционного спроса и других причин менее 9% выручки от эмиссии акций была направлено на финансирование капиталовложений. Инвестиционные фонды, действующие в России, вложили не более 5% запланированных средств1 .
В тоже время, хотя в 1999 г. прекратился спад капитальных вложений, прогнозные расчеты показывают, что на перспективу для достижения устойчивой экономической динамики ежегодный рост инвестиций в основной капитал должен быть не менее 7-9% (при нулевом за 1999 г.). Помимо этого недофинансируются многие крупные компании, АО и предприятия.
Так, например, РАО "ЕЭС России" грозит потеря к 2005 г. половины генерирующих мощностей. В связи с этим необходим поиск финансовых ресурсов для инвестирования по различным направлениям, включая рынок ценных бумаг. В 1999 г. за счет эмиссии акций финансировалось лишь только 0,7% от общего объема инвестиций в основной капитал2 .
Тем не менее, развитие рынка ценных бумаг представляется важным фактором уменьшения дефицита финансовых ресурсов для инвестирования.
3. Состояние и перспективные факторы развития рынка ценных бумаг
В 1999 г. имел место известный рост рынка корпоративных ценных бумаг. Индекс РТС увеличился в 2,3 раза. При этом с августа - сентября обнаруживается тенденция более быстрого увеличения курсов ликвидных акций: отраслей ТЭК и телекоммуникаций. Последние возросли в 3,4 раза. Основные факторы роста - увеличение цен на нефть, ожидание списания долгов Лондонскому клубу кредиторов, положительные итоги выборов в Госдуму.
Кроме того, на некоторых предприятиях обнаружен исключительно высокий темп роста курса акций. Так, вследствие роста цен на цветные металлы и, особенно на палладий с января 1998 г. акции РАО "Норильский никель" выросли в 8 раз. Существенно возросли также, курсы акций предприятий второго эшелона - АО "Газ", Аэрофлота, некоторых машиностроительных предприятий.
В отличие от прошлых лет рост курса акций связан с улучшением макроэкономических показателей. Так, согласно данным Госкомстата РФ за 1999 г. отмечался рост ВВП на 3,2%, промышленной продукции на 8,1%, прекратился спад капитальных вложений, увеличилось поступление налогов и сборов в федеральный бюджет РФ в 1,8 раза (по сравнению с 1998 г.). Не намного вырос курс доллара - до 27 руб. против 20,6 руб. в начале года. Инфляция увеличилась умеренно (на 36,5%).
Положительным тенденциями в сфере макроэкономики сопутствовал рост котировок внешних долгов. Так, котировки облигаций типа IAN (разновидность переоформленных в ценные бумаги долгов Лондонскому клубу кредиторов) увеличились за год почти в 3,2 раза. В результате валютная доходность по облигациям РФ составила 130%, и Россия по этому показателю обогнала все развивающиеся облигационные рынки мира (например, облигации Бразилии -39%, Польши - 0,6%).
Вместе с тем, на динамику рынка ценных бумаг оказывала война в Чечне, ухудшение политических и экономических взаимоотношений с Западом, низкая деловая активность и неудовлетворительное финансовое положение многих АО и компаний. В первом квартале текущего года наблюдалась неустойчивая динамика рынка ликвидных акций, в целом приведшая к росту их курсов (на 19%).
Причины такой неустойчивости - имевшая место неопределенность в связи с президентскими выборами и колебаниями мировых фондовых индексов, включая индексы США. Известное значение имеет неясность планов реструктуризации крупных компаний.
Вместе с тем в последнее время резко возросли котировки еврооблигаций и в некоторой степени долги Лондонскому клубу кредиторов. Рост во много обусловлен заключенным Россией соглашением о реструктуризации указанных долгов. В результате роста котировок доходность еврооблигаций достигла докризисного уровня - 12-14%.
С учетом выше сказанного можно выделить ряд факторов, которые имеют как позитивный, так и негативный характер и могут повлиять на развитие рынка корпоративных ценных бумаг.
К числу факторов, которые могут способствовать росту рынка ценных бумаг, можно отнести:
укрепление политической стабильности, консолидацию ученых и практиков для разработки стратегии по выводу страны из экономического кризиса;
все еще имеющую место недооцененность акций крупных российских компаний и АО. Например, капитализация американского нефтегазового концерна Exxon в 630 раз превышает капитализацию Газпрома, хотя размер запасов углеводородного сырья американской компании составляет лишь 8% от запасов Газпрома;
облегчение учловий получения кредита для российских инвесторов в связи со снижением ставки рефинансирования с 45% до 33% и намечаемым на перспективу его дальнейшим снижением;
возрастание доли развивающихся рынков, в том числе российского, в инвестиционных портфелях западных инвесторов, увеличение иностранного участия в деятельности ведущих компаний и АО, в том числе за счет выпуска американских и глобальных депозитарных расписок. Последние дают право продажт российских акций на некоторых биржах США и других стран с участием в качестве посредников иностранных банков. В разработанных Газпромом основных положениях программы работы с акциями российских предприятий на период до 2003 г. предусматривается увеличение доли иностранного капитала до 20% путем выпуска нескольких траншей американских депозитарных расписок в рамках специальной программы АДР. Помимо этого, возобновление программ выпуска АДР РАО "ЕЭС России" окажет позитивное влияние как на курс акций, так и на фондовый рынок в целом. Последнее связано с тем, что доля акций РАО "ЕЭС России" составляет около 30% в обороте РТС и примерно 80% в обороте ММВБ. Представляется так же целесообразным приведение Федерального закона "О распоряжении акциями РАО "ЕЭС России", согласно которому доля нерезидентов в уставном капитале РАО не должна превышать 25% в соотвествиии с фактическими потребностями в привлечении иностранного капитала для широкомасштабной замены и модернизации оборудования при наличии контрольного пакета акций у правительства РФ и российских акционеров (в настоящее время неризеденты владеют 34% акций). Об эффективности указанных выше программ можно судить из того, что первая из российских компаний, прошедшая в 1996 г. листинг на Нью-Йоргской фондовой бирже и работающая в сфере телекоммуникаций, - компания "Вымпелком" - увеличила свою капитализацию более чем в 3 раза.
Вместе с тем вероятные негативные факторы перспективного развития рынка ценных бумаг могут быть следующими:
расплывчатость экономической программы развития страны вследствие отсутствия единства точек зрения ведущих экономических учреждений и отдельных авторов, отражающих значительное разделенеие социального и экономического положения различных слоев общества;
трудности с исполнением государственного бюджета, отсутствие достаточно надежных источников внешних заимствований;
падение цен на нефть вследствие повышения квот добычи в рамках стран - членов ОПЕК;
уход с российского рынка высокорисковых спекулятивных западных инвестиционных фондов;
неустойчивость динамики переоцененных акций компании США, функционирующих в области информационных технологий, влияние которых на мировой и российский фондовые рынки обусловлено глобализацией и интернетизацией мировой экономики;
4. Некоторые ресурсы коллективного инвестирования
Важным средством использования финансовых ресурсов для инвестиций является находящихся у населения денежных средств, насчитывающих, по различным оценкам, 70 и более млрд. долл. через механизмы инвестиционных институтов и коллективного инвестирования. В 1999г. институционная инфраструктура рынка ценных бумаг включала 3,5 тыс. инвестиционных институтов, управляющих привлеченными средствами на сумму более 13,5 млрд. долл.1
Несмотря на кризис 1998 г. стоимость чистых активов институтов коллективного инвестирования (паевых и пенсионных фондов, страховых компаний) с 1997 г. по 1999 г. увеличились в разы. Тем не менее, их инвестирование в реальный сектор экономики пока, что мало ощутимо.
Для создания собственного портфеля с небольшим риском необходимо примерно 250 млн. долл. Очевидно, что это не для всех возможно. Паевые инвестиционные фонды - это объединения многочисленных инвесторов для вложения средств в ценные бумаги. Такими инвесторами является и население.
Институт паевых фондов в России имеет свою историю. Большую роль в том, что население неохотно вкладывает свои средства куда - либо, сыграли пресловутые финансовые пирамиды. Они отучили население покупать акции. В России в 1996 -1997 годах происходит всплеск интересов инвесторов к акциям предприятий.
Центральный вопрос выживания и развития институтов коллективного инвестирования - возмещение понесенных ими потерь от обязательных вложений в ГКО-ОФЗ путем эффективной реструктуризации соответствующей государственной задолженности. В этом отношении в настоящее время в наилучшем положении находятся ПИФы, в отношении которых практически решен вопрос о выплате 100% задолженности "живыми" деньгами, а также страховые фонды, которым намечается выплатить 30%. В связи с этим, согласно Постановлению Правительства РФ от 12 декабря 1998 г. №1787р "О новации по государственным ценным бумагам" и опубликованных к нему комментариям для институционных инвесторов - владельцев ГКО-ОФЗ, предусматривается льготная схема погашения долга. По их выбору им должно быть возвращено "живыми" деньгами либо 100% долга, либо 30%. Во втором случае 20% долга переоформляется в инвестиционные ценные бумаги, а 50% - в доходные (для всех остальных инвесторов - владельцев ГКО-ОФЗ соответствующие соотношения составляют 10, 20 и 70%).
На практике в ходе реструктуризации задолженности инвесторам - льготникам допускается "выбивание" ими "живых" денег и установление бюрократических рогаток в виде подтверждения прав на льготы. В связи с этим представляется необходимым соблюдение принципа равноправия инвесторов - льготников, недопущение с их стороны "лоббизма", выпуск по мере необходимости и с учетом хода реструктуризации уточняющих инструкций к упомянутому постановлению правительства РФ.
Особое значение для преодоления кризиса и возобновления инвестиций имеет как внутренняя конкуренция инвестиционных институтов, так и внешняя - с банковской системой. С точки зрения внутренней конкуренции нельзя сбрасывать со счетов гибкую инвестиционную политику, осуществляемую ОФБУ. Последние, по определению, инвестируют в ценные бумаги широкого спектра, включая акции предприятий. Несмотря на указанную ранее зависимость ФБУ от материнских банков, устойчивость ОФБУ во время кризиса обусловлена тем, что они не вкладывали средства в ГКО. Следует ожидать, что в условиях кризиса их конкуренция с ПИФами и инвестиционное маневрирование будут способствовать возобновлению портфельных, а затем и прямых вложений в реальный сектор экономики.
Следует также иметь ввиду склонность населения к инвестированию в те или иные виды сбережения средств. С этой точки зрения перспективным представляется долгосрочное накопительное страхование. По имеющимся данным, в эту сферу 7 млн. человек готовы вложить около 2,5 млрд. долларов. Что же касается ПИФов, то, помимо благоприятных условий реструктуризации долгов, законодательно - нормативной поддержки ФКЦБ, их перспективы осложнены плохим финансовым положением управляющих компаний и связаны с улучшением деятельности последних.
Ввиду серьезных финансовых трудностей недостаточно конкурентно способны так же НПФ и чековые инвестиционные фонды (ЧИФы). Будущее ЧИФов определяется рамками разрабатываемых Центром коллективного инвестирования (ЦКИ) схем сотрудничества с АО и ПИФами. При оценке возможных перспективных альтернатив развития российского институционного инвестирования следует учитывать как американский, так и европейский опыт его развития.
В США 80% всех средств населения вложено во взаимные фонды, т.е. в инвестиционные компании с постоянно обновляющейся структурой капитала и возможностью купить или продать акции (паи) в любой момент времени. Это примерно соответствует российским открытым паевым фондам. В Европе основным средством сбережения являются банки. При этом в части банков имеются ввиду как их кредитные функции, так и их акционерная деятельность, включая эмиссию ценных бумаг и вложение полученных средств в АО и производственные компании. В связи с последним заслуживает внимания опыт Deutche Bank, определяющего через сеть internet спрос и предложение на различные ценные бумаги, что дает возможность прогнозировать портфельные инвестиции.
В современных российских условиях ввиду того, что кризис затронул все инвестиционные институты, включая банковскую систему. По оценкам председателя Ассоциации российских банков (АРБ) С.Егорова, в результате кризиса капиталы банков сократились на 40%. По имеющимся прогнозам капиталы банков могут лишь в 1999 г. достичь уровня 1994 -19995 гг.. При этом в пассивных банках доля средств населения невелика1.
Поэтому необходим поиск нетрадиционных источников пополнения финансовых ресурсов для инвестиций. Все это, а также доверие и предполагаемая активность населения особенно важны для оценки перспектив вложений средств россиян в иностранные банки. По данным социологических опросов видно, что 34% тех, у кого есть сбережения, готовы вложить их в иностранные банки.
Примечательно, что по имеющимся данным, инобанки в одной Москве могут собрать более 10 млрд. долл., или четверть от минимального объема средств, находящихся на руках у населения. В тоже время, по имеющимся данным, около 150 работающих в России банков имеют в своем капитале иностранные инвестиции, а 19 из них полностью принадлежат нерезидентам.
Сложной является проблема реальной возможности инвестирования российских банков в реальный сектор российской экономики, особенно в виде кредитования. Основные условия такой возможности - разрешение на анонимность вкладов россиян в такие банки и повышение инвестиционной привлекательности и кредитовосприимчивости предприятий реального сектора. Необходимы так же единые налоговые ставки для всех российских и иностранных институционных инвесторов.
Помимо банковского сектора существует, как уже отмечалось выше, сфера коллективного инвестирования.
Следует иметь ввиду, что развитие коллективного инвестирования должно быть увязано с развитием саморегулирования и конкуренции на фондовом и срочном рынках. Последнее требует совершенствование законодательства.
Помимо эффективной реструктуризации госбумаг, оживление инвестиционной деятельности ПИФов должно способствовать совершенствование необходимого законодательства. Ранее отсутствовали четкие классификации их различных типов. В условиях кризиса особо важное значение имеют как ПИФы с повышенной маневренностью (открытые с каждодневным выкупом паев), так и способные в течение длительного времени удерживать средства и инвестировать их в реальный сектор экономики (закрытосрочные или интервальные). Целесообразно удлинение периода раскрытия - удержания средств интервальными фондами (с 0,5 года, как это имеет место сейчас, до 3-5 лет, в зависимости от структуры портфеля ценных бумаг). Последнее имеет особое значение для "солидных" инвесторов, в том числе иностранных.
При классификации ПИФов следует предусмотреть оплату выкупаемых паев как "живыми", так и ценными бумагами. В целях повышения инвестиционной маневренности ПИФов отменены ограничения на инвестирование ПИФами не более 10% в ценные бумаги одного эмитента.
В настоящее время в России функционирует 27 ПИФов с суммарной стоимостью чистых активов 220 млн. долл. против лишь 35 млн. долл. накануне кризиса (в октябре 1997 г.).
Однако рост активов произошел в основном лишь в результате преобразования чекового фонда "Лукойл" в три паевых. В тоже время фонды не обанкротились и выполнили свои обязательства перед пайщиками. В некоторых случаях значительно выросла стоимость паев. Например, стоимость пая "Пионер - первый- фонд ликвидных акций" за 1999 г. выросла в 3,5 раза. Необходимо, однако, иметь в виду, что капитализация ПИФов может существенно возрасти за счет инвестирования со стороны более крупных собственников капитала: НПФ, страховых компаний. Разрабатываются модели ПИФов, ориентированных на одного клиента (например, крупное предприятие).
Следует так же учитывать, что вложения в ценные бумаги, включая акции предприятий реального сектора, через ПИФы более выгодно по сравнению с вложениями через другие инвестиционные институты или непосредственно, поскольку инвесторы освобождаются от налогов.
Помимо этого значительные перспективы для вложения в реальный сектор открываются перед ПИФами в связи с утверждением ФКЦБ "Положения о составе и структуре паевых инвестиционных фондов", существенно повышающие предельные размеры вложений ПИФов в акции одного эмитента (для открытых фондов до 20%, а для интервальных до 30%). Это особенно важно при небольшом количестве активных эмитентов.
Несомненно, положительное значение имеет отражение в законопроекте "Об инвестиционных фондах" разновидности ПИФов, предусматривающего выкуп паев в соответствии с правилами конкретного ПИФа. Эти правила допускают, в частности, отказ пайщику в выкупе паев в определенные моменты времени в случае не ликвидности фондов или каких - либо иных обстоятельств, что обеспечивает возможность работы с неликвидными активами, в том числе акциями второго эшелона. При этом пайщики получают компенсацию за счет предоставления им возможности вторичного обращения паев.
Оценивая различные перспективы трансформации ПИФов, нельзя так же исключать, что предыдущие положительные изменения на рынке ценных бумаг, в том числе повышение их ликвидности и увеличение количества надежных элементов, выпускающих достаточно привлекательные бумаги, а также усиление конкуренции других инвестиционных институтов, потребуют корректировки указанного выше положения о предельных размерах вложений ПИФов в сторону понижения.
Следует так же ориентироваться на рациональную универсализацию специализацию ПИФов с учетом финансового положения элементов, возможности их банкротства введения внешнего управления и т.п. В результате увеличивается возможность инвестирования в предприятия реального сектора.
В целях повышения уровня конкуренции инвестиционных фондов в борьбе за деньги населения представляется так же возможным создание дополнительных стимулов для других коллективных инвесторов. В частности, следует согласиться с выдвинутыми при обсуждении принятого в первом чтении Госдумой Закона "Об инвестиционных фондах" предложением В. Торачеева. В котором говориться о необходимости налоговых льгот для акционерных инвестиционных фондов (АИФ).1
Их существенным отличием и одновременно преимуществом является возможность размещения акций по открытой подписке, инвестирование не менее половины активов в акции различных элементов, возможность инвестирования без управляющей компании. Учитывая то обстоятельство, что в проекте упомянутого закона предусмотрен институт спецдепозитариев для обслуживания инвестиционных фондов, особенно необходимо предусмотреть сокращение соответствующих транзакционных издержек. Это создает достаточную маневренность с точки зрения вложений в реальный сектор экономики.
Помимо инвестиционных фондов, важную роль в мобилизации средств населения для вложения в реальный сектор экономики могут сыграть фонды социальной направленности. В связи с этим несомненно положительное значение имеет осуществленное для фондов социального страхования снижение нормативов вложений в государственные ценные бумаги с 70 до 30%. Это существенно повышает их инвестиционную маневренность.
Крупными потенциальными инвесторами следует считать и негосударственные пенсионные фонды. Согласно действующей практике, 69-71% своих пенсионных резервов (активов за вычетом имущества, обеспечивающего уставную деятельность) они держат в акциях и векселях. При этом размещение пенсионных резервов в предприятия реального сектора предусматривает эмиссию ценных бумаг при осуществлении инвестиционных проектов. Последнее создает объективные предпосылки для финансирования таких проектов.
Заключение
В данной работе рассмотрен вопрос о инвестировании сбережений населения. Это довольно важная тема, поскольку преодоление кризиса фондового рынка и возобновление инвестиционной активности во многом зависят от состояния коллективного инвестирования, в сфере которых наметились к возмещению понесенных потерь и созданию необходимых условий для возобновления и развития присущих ему функций.
Значимость ресурсов коллективного инвестирования для развития реального сектора и инвестиционной сферы следует из того известного фактора, что на руках у населения находится по различным оценкам от 30 до 70 млрд. долл. неиспользуемых в экономическом обороте средств. В тоже время существует некоторый круг достаточно крупных инвесторов - физических лиц, способных вложить в различные инвестиционные институты от 10 до 20 тыс. долл.
При этом нужно учитывать, что фондовые рынки самые живучие и быстрее всех остальных восстанавливаются после кризисов. Все руководители фондовых компаний подтверждают тот факт, что криз 1998 года в некотором роде был необходим, для снятия некоторой эйфории. Сейчас многие фондовые биржи восстановились. Например, акции нефтяных компаний превышают то значение, которые было до кризиса. Но, к сожалению реформы в нашей стране достаточно медленные. Иностранные инвесторы сравнивают Россию с Японией 60-х годов. Наши компании агрессивно не хотят быть открытыми, избегают налогов, не используют эффективную бухгалтерию, что не способствует увеличению число коллективных инвесторов.
Но в тоже время, необходимо отметить, что наша страна обладает огромным ресурсом для серьезного привлечения коллективных инвесторов, имеется ввиду огромное количество полезных ископаемых, растущее число развивающихся предприятий в промышленности.
Центральный вопрос выживания и развития институтов коллективного инвестирования (паевых и пенсионных фондов, страховых компаний)- возмещение понесенных ими потерь. Ввиду серьезных финансовых трудностей недостаточно конкурентно способны так же НПФ и чековые инвестиционные фонды (ЧИФы). Один из важнейших институтов коллективного инвестирования - НПФ - потерпел значительный урон от кризиса. Одним из способу сбережения денежных средств населения, является использование банковской системы.
В настоящее время острой проблемой коллективного инвестирования является использование средств мелких инвесторов.
Для усиления инвестиционной роли коллективных инвесторов необходимо создание дополнительных стимулов для коллективных инвесторов, таких как введение налоговых льгот, возможность размещения акций по открытой подписке, инвестирование не менее половины активов в акции различных эмитентов, введение возможности инвестирования без управляющей компании, а также дальнейшее совершенствование законодательной основы деятельности коллективных инвесторов.
Литература
Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М,: Финансы и статистика,1992.
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М.: Финансы и статистика, 1991.
Институты рынка ценных бумаг в России. Справочник. М,: "Перспектива", 1996.
Экономист, 199, №9.
Эксперт, №10, 13.03.2000 г.
Государственный комитет РФ по статистике. Социально - экономическое положение России, январь 2000 г.
Государственный комитет РФ по статистике. Социально - экономическое положение России. Москва, 1998.
Финансовая Россия, 1999, №44.
Ведомости, 7.04.2000 г.
Ведомости, 17.02.2000 г.
Проблемы прогнозирования, №3, 2000.
Вопросы экономики, 2000, №1.
Рынок ценных бумаг, 1998, №17-18.
1 Доклад Экспертного института. "Экономист", №12, 1999, с.4 1 Социально-экономическое положение России. Январь - август 1999. М.: Росстатагенство, с.14. 2 По оценкам рейтингового агентства Fitch IBCA, вывоз капитала из России достиг 136 млрд. долл. за 1993-1998 гг. 1 "Эксперт", №10, 13 марта 2000 г., с.19. 2 Государственный комитет РФ по статистике. Социально - экономическое положение России, январь 2000 г., М. , с. 8,11,118,147. 1 Вопросы экономики, 2000, №1, с.157. 1 Деловой экспресс, 1999, №7, с. 4-5. 1 Ведомости, 17.02.2000г. 6 9

Работа на этой странице представлена для Вашего ознакомления в текстовом (сокращенном) виде. Для того, чтобы получить полностью оформленную работу в формате Word, со всеми сносками, таблицами, рисунками, графиками, приложениями и т.д., достаточно просто её СКАЧАТЬ.



Мы выполняем любые темы
экономические
гуманитарные
юридические
технические
Закажите сейчас
Лучшие работы
 Подтверждение соответствия пищевых продуктов
 Исторический музей, музей Востока
Ваши отзывы
Здравствуйте, уважаемый Refbank.ru. Работу получил, но торопился и успел только распечатать и бегом в универ! А сегодня выяснилось что только у меня отлично, остальных препод, что говорится, завернул))) Рад за себя)). СПАСИБО большое.
Alex

Copyright © www.refbank.ru 2005-2018
Все права на представленные на сайте материалы принадлежат www.refbank.ru.
Перепечатка, копирование материалов без разрешения администрации сайта запрещено.